SSH Communications Security

Keskustelua kotimaisista osakkeista.

Valvoja: Ram

Re: SSH Communications Security

ViestiKirjoittaja Kingpin » 17.07.2018 21:46

Kävin tänään osari-infossa. Alla sekalaisia muistiinpanoja.

- Q2 ei ollut yhtään patenttituloja, joten koko liikevaihto tuli ydinliiketoiminnasta
- Oman pääoman tuotto oli pitkästä aikaa positiivinen
- Kulukuri jatkuu kovana, mutta kulut eivät tästä enää pienene
- Projekteissa pyritään hyödyntämään EU-rahoitusta
- Myyntisuppilon kasvu oli katsauskaudella 55 % sen keskimääräistä kasvua suurempaa
- Laskentatyökaluja ja myynnin näkyvyyttä pyritään kehittämään niin, että yhtiö voisi taas antaa ohjeistuksen
- PrivX etenee suunnitelmien mukaan ja palaute sekä asiakkaitla että analyytikoilta on ollut hyvää
- NQX-palomuurituotteeseen liittyvä liikevaihto tullaan ennenpitkää raportoimaan omana yhtiönään
- NQX:n testivaiheen palaute oli todella hyvää kuten myös ensimmäiseltä asiakkaalta saatu palaute
- Q2 saatu NQX-kauppa tuloutetaan Q3 aikana, minkä lisäksi sille odotetaan jatkoa
- Muita neuvotteluja NQX:n suhteen on meneillään, mutta tänä vuonna keskitytään kotimaan markkinaan ja mukana on myös tiettyjä tahoja, joiden päätöksenteko on byrokratian takia hidasta. Näistä oletattavasti lisää syksymmällä.
- Henkilöstökyselyn perusteella SSH:lla on saatu vällillä hukassa ollut hyvä fiilis palaamaan yhtiöön ja tästä todisteena mm. se, että kyselyssä 90 % yhtiön työntekijöistä ilmoittivat olevansa sitoutuneita työhönsä yhtiön parissa

Paikalla yhtiöstä olivat toimitusjohtaja ja talousjohtaja. Molemmat esiintyivät hyvin ja vastasivat kysymyksiin asiantuntevasti. Toimitusjohtaja sanoi, että paljon on työtä tehtävänä ja laakereille ei jäädä lepäämään, ennen kuin mm. liikevaihto näyttää aivan muulta kuin mitä se tällä hetkellä on. Nyt tuntuu olevan hyvä pohja kasvulle; osakeantia ei näköpiirissä, henkilöstö kunnossa, työilmapiiri kunnossa ja tärkeimmät, eli tuotteet tuntuvat olevan kunnossa. Kiinnostus yhtiön tuotteita kohtaan on viime aikoin kasvanut reilusti. Sitten vaan markkinoimaan, kun hyväkään tuote ei ilman markkinointia myy.
  • 0

Make up your mind and call me then.
Avatar
Kingpin
 
Viestit: 2231
Liittynyt: 10.02.2014 23:11
Reputation: 253

Re: SSH Communications Security

ViestiKirjoittaja Entinen pelimies » 19.07.2018 14:38

Ensimmäinen tankkaus suoritettu. Kiitoksia vinkistä, mielenkiintoinen yhtiö jolla tosiaan mahdollisuus kasvaa huomattavasti isommaksi ja alahan ei ole katoamassa minnekään - päinvastoin.
  • 0

Entinen pelimies
 
Viestit: 52
Liittynyt: 22.11.2016 19:56
Reputation: 0

Re: SSH Communications Security

ViestiKirjoittaja Kingpin » 19.07.2018 15:29

Entinen pelimies kirjoitti:Ensimmäinen tankkaus suoritettu. Kiitoksia vinkistä, mielenkiintoinen yhtiö jolla tosiaan mahdollisuus kasvaa huomattavasti isommaksi ja alahan ei ole katoamassa minnekään - päinvastoin.


Tervetuloa mukaan. Olkoon sijoitus sinulle(kin) suosiollinen. Potentiaalia on rutkasti.
  • 0

Make up your mind and call me then.
Avatar
Kingpin
 
Viestit: 2231
Liittynyt: 10.02.2014 23:11
Reputation: 253

Re: SSH Communications Security

ViestiKirjoittaja Kingpin » 16.10.2018 12:53

Taalerin massamyynnit taisivat loppua ja kurssi palautuu parin euron tasolle ja ehkäpä siitä yli, jos Q3 on hyvä.
  • 0

Make up your mind and call me then.
Avatar
Kingpin
 
Viestit: 2231
Liittynyt: 10.02.2014 23:11
Reputation: 253

Re: SSH Communications Security

ViestiKirjoittaja Kingpin » 16.10.2018 15:05

Katselin ajankuluksi peruutuspeiliin, jossa 2016-2017 olivat hirveää katsottavaa, mutta pohjakosketus on jo takana päin:
  • 0

Liitteet
SSH lukuja.png
SSH lukuja.png (42.9 KiB) Katsottu 2026 kertaa
Make up your mind and call me then.
Avatar
Kingpin
 
Viestit: 2231
Liittynyt: 10.02.2014 23:11
Reputation: 253

Re: SSH Communications Security

ViestiKirjoittaja Kingpin » 16.10.2018 16:33

Kingpin kirjoitti:Taalerin massamyynnit taisivat loppua ja kurssi palautuu parin euron tasolle ja ehkäpä siitä yli, jos Q3 on hyvä.


Taalerin omistus tänään 500 000 kpl. Mukava tasaluku. Eiköhän myynnit olleet siinä.
  • 0

Make up your mind and call me then.
Avatar
Kingpin
 
Viestit: 2231
Liittynyt: 10.02.2014 23:11
Reputation: 253

Re: SSH Communications Security

ViestiKirjoittaja Kingpin » 19.10.2018 11:37

Kingpin kirjoitti:
Kingpin kirjoitti:Taalerin massamyynnit taisivat loppua ja kurssi palautuu parin euron tasolle ja ehkäpä siitä yli, jos Q3 on hyvä.


Taalerin omistus tänään 500 000 kpl. Mukava tasaluku. Eiköhän myynnit olleet siinä.


VIelä on paljon parannettavaa firmalla, mutta ihan hyvillä mielin menen menen osariin, koska:

- Tuo $2M kauppa oli suurin pariin vuoteen, eli vaikka yhtiö on siirtänyt strategiaansa yksittäisistä isoista kaupoista pienempiin, mutta kappalemäärältään suurempiin tilauksiin, niin näitä edelleen tulee

- Dollari on vahvistunut viimeisen 6kk aikana n. 7 %, mikä tuo ihan näppärästi tulosvipua, kerta kulut ovat paljolti euromääräisiä

- H1 oli liikevaihdoltaan toiseksi vahvin kuuteen vuoteen (joskin Q1 saatiin kertaluontoisia tuloja patenteista), minkä lisäksi H1 liiketulos oli paras viiteen vuoteen

- Iso osa 2014-2016 liikevaihdosta oli matalakatteista tai jopa tappiollista palveluliiketoimintaa, joten nykyinen liikevaihto on paljon "parempaa laatua"

- Oletan, että tiedotusrajan alittavia NQX-kauppoja on tullut Q3 aikana, koska yhteisyritystä perustettaessa tiedotettiin, että kauppoja on serttiä vaille valmiina ja sertti tuli. Myöskin Q2 tiedotettu NQX-kauppa tuloutetaan Q3. Lisäksi sieltä voi tulla jokusen miljoonan verran positiivista yllätystä vielä loppuvuoden aikana, mutta en laske tämän varaan.

- Lisäksi vuosi 2019 lähestyy ja ovat aiemmin tiedottaneet mm. "Vuosi 2018 on erittäin tärkeä uuden myyntimallin kannalta: emme odota vielä kovin merkittävää liikevaihtovaikutusta, mutta tämä kehitystyö rakentaa vahvan perustan tulevalle kasvulle ja sen tulisi alkaa tuottaa merkittäviä tuloksia vuodesta 2019 alkaen."

- Q1 orgaaninen kasvu oli vahvaa, minkä lisäksi Q2 aikana alkoi PrivX myynti ja pipeline kasvoi selvästi. Osarissa kerrottin myöskin tuttua juttua, eli "Toinen vuosipuolisko on myös liiketoiminnassamme tyypillisesti myynnillisesti vahvempi kuin ensimmäinen, joten aloitamme toisen vuosipuoliskon hyvissä asemissa."

Yllättävää, että Taalerin myyntien loppuminen ei vaikuttanut kurssiin tämän enempää, kun kuitenkin 8-10/2018 myivät 123 000 osaketta ja nyt tämä paine poistui. Mietin vaan, että jos tuollainen kolmea promillea koko osakekannasta vastaava myynti reunahälinöineen laskee kurssia kolmessa kuukaudessa 25 %, niin mitä sitten isompi positiivinen uutinen, esim. NQX-kauppa tai ohjeistuksen palaaminen kuvioihin vaikuttaisi kurssiin? Joku siellä koittaa hätäisten osakkeita poimia kyytiin ja laittoin 20 000 kpl ostotoimarin @ 1.69 €.
  • 0

Make up your mind and call me then.
Avatar
Kingpin
 
Viestit: 2231
Liittynyt: 10.02.2014 23:11
Reputation: 253

Re: SSH Communications Security

ViestiKirjoittaja Kingpin » 23.10.2018 13:06

Kuulumisia osari-infosta:

- Pääviesti on se, että SSH on menossa oikeaan suuntaan
- Yhtiö jatkaa jo pari vuotta jatkuneen muutostyön tekemistä
- Q3 pipelinen arvo kasvoi 40 % Q2/2017 verrattuna
- Tuoreesta $2M kaupasta yli puolet on lisenssiä
- Fujitsu-yhteistyö on iso läpimurto ja Fujitsu on sekä itse asiakkaana, että jälleenmyyjänä
- PrivX:sta laskutetaan minimimaksu Fujitsulta jatkuvasti ja yhteistyö kääntyy nopeasti liikevaihdoksi tämän takia
- SSH odottaa suuria Fujitsun marraskuun tapahtumalta, jossa PrivX:aa esitellään
- PrivX kaltainen toiminnallisuus puuttuu monilta firmoilta
- Fujitsu ja muut mahdolliset tulevat IDaaS-partnerit haluavat myydä PrivX:aa, koska heidän PAM-ympäristöistä puuttuu vastaava tuote
- Fujitsu-yhteistyö ei poissulje PrivX-kumppanuuksia muiden yhtiöiden kanssa
- PrivX pääero on tavassa, jolla pääsy annetaan. PrivX poistaa yksittäiset kredentiaalit.
- PrivX voi käyttää suoraan IAM- tai AD-ympäristöissä (?), eikä sitä käyttäessä tarvita kahta eri tunnistautumisjärjestelmää
- PrivX 4 audit trail tehdään blockchainilla
- UKM ja PrivX toimivat samalla alueella ja SSH-avaimet voi korvata PrivX:lla, joka ei kuitenkaan korvaa suoraan SSH-avaimia, koska harva firma aloittaa suoraan pilviympäristöstä
- UKM:lle arvioidaan olevan suurta markkinaa vielä monien vuosien ajan, koska isoilla toimijoilla on edelleen legacy-ympäristöjä, joissa avaintenhallinta pitää saada kuntoon
- Auditoinnit tuo UKM-tuotteelle tai vastaavalle ostoja
- Yhtiöiden tietoisuus avaintenhallinnan ongelmista on edelleen lisääntynyt
- NQX-asiakaskeskusteluja käyty paljon ja ensimmäiset tuotteet ensimmäiselle asiakkaalle on toimitettu
- Cygate on NQX-partneri ja on testannut tuotteen perinpohjin sekä myy sitä
- Yksi NQX-kauppa tullut, muut kaupat odottavat testikäyttöjä, minkä jälkeen ostetaan
- Inderesilta oli pari analyytikkoa paikalla. Oiskohan sieltä seuranta tulossa? Toisi paremmin nk. equity storya esille.

Omia kommentteja: Liikevaihto näyttää kasvavan markkinan mukana ja ns. core-liiketoiminta tuo perustason liikevaihdolle, josta on sitten mahdollista ponnistaa ylöspäin mm. PrivX ja NQX avulla. Periaatteessa molemmilla tuotteilla on mahdollisuus saada aikaan esim. 100 % liikevaihdon kasvu tms. Isoista asioista on kyse, jos menevät maaliin. Firmassa on kovan tason osaamista ja pipelinen kasvu on vaikuttavaa, mutta lisää kauppaa pitää saada, jotta kasvetaan markkinaa kovempaa, eikä ainoastaan markkinan mukana.

Pääomistaja Ylönen oli joskus maininnut, että katsoo ensiksi "tämän patenttikortin" ja sitten miettii, että ottaako vastaan ostotarjouksia. Minulle ainakin sopisi, että joku tarjoaisi yhtiöstä esim. 4-5 € osake, mutta taitaa mennä haaveilun puolelle moinen, ennen kuin liikevaihto saadaan parempaan kasvuun. Toisaalta SSH olisi pelkkä suupala esim. Fujitsulle ja yrityskaupalla saisivat omakseen PrivX:n ja muut. Vertailun vuoksi CyberArkin P/S tällä hetkellä 8.63 ja P/E 95.50. Samalla P/S arvostuksella SSH:n markkina-arvo olisi ennusteellani (FY 2017 ~18 MEUR) 155 MEUR, eli 3.63 €/osake.
  • 0

Make up your mind and call me then.
Avatar
Kingpin
 
Viestit: 2231
Liittynyt: 10.02.2014 23:11
Reputation: 253

Re: SSH Communications Security

ViestiKirjoittaja Kingpin » 24.10.2018 08:56

Evlin viimeisein tavoitehinta SSH:lle 2.1 € ja veikkaisin Inderesilta tulevan jotain 2.0-2.5 €, jos seuranta alkaa. Yleisellä tasolla voin sanoa, että mitä useampi analyytikko seuraa yhtiötä sen suurempi on vaihto. Huomionarvoista on se, että SSH olisi kilpailijansa CyberArkin arvostuskertoimilla n. 150 MEUR firma, mikä tekisi nykyosakemäärällä n. 3.63 €/osake.

Minulla jäi osari-infosta sellainen fiilis, että aiemmin (Koposen aikana jne.) paukuteltiin henkseleitä, lupailtiin kaikenlaista ja oltiin kuuhun menossa. Nyt on menty toiseen ääripäähän ja paljoakaan ei uskalleta kertoa, ennen kuin nimet ovat paperilla ja muste on kuiva. Asia on nyt niin, että johto ei osaa tarinan, ohjeistuksen tai selkeiden tavoitteiden avulla kertoa yhtiön suuntaa sijoittajille, tai sitten sijoittajat eivät annettuun tietoon tarpeeksi usko. Tämä antaa itse asioihin perehtyvälle sijoittajalle aikalailla vapaat kädet hankkia tietoa, haastaa johtoa ja tehdä omat johtopäätöksensä. Inderes voisi auttaa tämän tarinan tuomisessa kansantajuisemmaksi. Evlin analyysit kun ovat mielestäni aika suppeita.

SSH:n ns. vanha liiketoiminta tuo edelleen hyvin liikevaihtoa, jonka päälle on hyvä rakentaa kasvua ja menestystä mm. NQX:n ja PrivX:n ja Crypto Auditorin avulla. Lukujen puolelta kannattaisi huomioida se, että 1-3/2018 1.6 MEUR tappio on pienin vuosista 2014-2018 (2014-2017 -2.0, -3.2, -6.1, -3.2) ja liikevaihto 11.9 MEUR toiseksi suurin (2014-2017 9.5, 14.6, 11.0, 9.8). Uskon, että koko vuonna päästään n. 18 MEUR liikevaihtoon ja tulos jää 0.4 MEUR tappiolle, mikä olisi liikevaihdoltaan lähellä ATH vuotta 2015 ja tappion osalta viimeisen 4v paras vrt. 2015 -4.5, 2016 -10.7 ja 2017 -1.8. Uskon, että osakekurssi korjautuu 2.0-2.30 € välille lähiaikoina ja mahdollisesti ylikin siitä, jos tulee uusia isoja kauppoja tai saamme lisätietoa vuodesta 2019. Tilinpäätöksessä: "Monet vuonna 2017 tekemämme päätökset ja aloittamamme toimenpiteet alkavat kantaa hedelmää vuonna 2018 ja sen jälkeen." ja "Vuosi 2018 on erittäin tärkeä uuden myyntimallin kannalta: emme odota vielä kovin merkittävää liikevaihtovaikutusta, mutta tämä kehitystyö rakentaa vahvan perustan tulevalle kasvulle ja sen tulisi alkaa tuottaa merkittäviä tuloksia vuodesta 2019 alkaen."
  • 0

Make up your mind and call me then.
Avatar
Kingpin
 
Viestit: 2231
Liittynyt: 10.02.2014 23:11
Reputation: 253

Edellinen

Paluu Kotimaiset osakkeet

Paikallaolijat

Rekisteröityneet käyttäjät:
Bing [Bot], Google [Bot]
Reputation System ©'