Kone

[Kingpin]

Kone on kone. Itse en ole osakkeeseen koskenut, koska se on aina ollut kroonisen kallis. Tosin tuo tuntuu sananmukaisesti olevan pysyvä asiantila.
Hissejä ja liukuportaita menee, kun mm. Kiinassa rakennetaan. Toisaalta Kone on ymmärtänyt olevansa myös palveluntoimittaja, eikä pelkästään fyysisten tuotteiden parissa toimiva tekijä. Varmahko sijoitus tämä ainakin on?

[Kingpin]

Melkoisen hyvän osarin pukkasi, mutta taaskaan ei markkinoille riittänyt. Aina sama homma? Tosin odotuksiin asti ei yltänyt, joten se siitä hyvyydestä noin niin kuin markkinoiden näkökulmasta.

[Sopuli]

Tuntuu että markkinat odottavat ahneena entistä kovempaa ja kovempaa tulosta kuin mikä olisi edes realistisesti mahdollista. Tulos oli hyvä, tosin tilinpäätöksesta näki jo vuoden 2015 suunnan ja mahdolliset vaikeudet.

Haasteina Koneelle ovat Kiinan rakennusmarkkinat ja hiipunut kasvu. Otis puskuttaa edellä maailman suurimpana hissien valmistajana ja sillä huolto tekee kovaa tulosta. Tämähän on Koneella myöskin tavoitteena ja siinä lienevätkin suurimmat kasvun aiheet tänä vuonna, varsinkin Kiinassa.

CEO linjasi Yhdysvaltain olevan entistä tärkeämpi markkina myös Koneelle. Tulee olemaan mielenkiintoista miten Otis pystyy kotimarkkinoillaan haastamaan Koneen.

Itse vähän petyin osinkoon, 1.2e on aika vähän siihen nähden paljonko Koneella on kassassa rahaa. CEOn mukaan yritysostoja ei kuitenkaan ole näköpiirissä, vaikka halukkuutta siihen olisikin. Vieläpä jos Kiinan kasvu hiipuu ja tilauksiakin lyötyy alta 7 miljardin edestä niin miksei sitä rahaa voisi omistajille jakaa lisää? Kenties lisäosinko tulossa?

En siis itse omista kyseisen lafkan lappuja, mutta mielenkiinnolla olen jo pidemmän aikaa seurannut yhtiötä. Mulle tavallaan ihan ylpeyden aihe että näinkin pienestä maasta ollaan saatu kansainvälisesti noinkin merkittävä yhtiö. Ehkäpä tulevaisuudessa siirryn omistajaksi

[Yariko]

Kone saa Toshibalta 120 miljoonan ylimääräisen osingon

[Karkea]

Pintapuolista vertailua Koneen ja sen pääkilpailijoiden välillä:

Schindlerin liikevaihto on ollut lievässä kasvusuunnassa, sillä kasvua on vuosina 2010 - 2015 tullut 15% (2010: 8 187m, 2015: 9 391m, luvut Sveitsin frangeissa). Samaan aikaan tulos on kasvanut heikommin eli noin 5% (2010: 711m, 2015: 747m). EBIT on heikentynyt vuoden 2010 11,6%:sta vuoden 2015 10,7%:iin. Tilauskannan kasvu oli 54%.

Schindlerin kasvu on tullut lähes kokonaan Aasiasta, sillä siellä liikevaihto on vuodesta 2010 lukien kaksinkertaistunut. Samaan aikaan Amerikkojen liikevaihto on kasvanut 12% ja Euroopan, joka on edelleen Schindlerin suurin markkina-alue, pienentynyt 14%.

thyssenkruppin Elevator-liiketoiminta on kasvanut selvästi Schindleriä paremmin, sillä kasvua on tullut 2009/2010 - 2015/2016 välillä 44% (2009/10: 5 188m, 2015/16: 7 468m, luvut euroissa). EBIT ei thyssenkruppillakaan pysynyt liikevaihdon kasvun mukana, sillä se on kasvanut 19%. Tilikaudella 2009/2010 EBIT oli 11,6% liikevaihdosta, kun se 2015/2016 oli 10,3%. Saatujen tilausten kasvu oli 50%.

Otis, alan suurin ja kaunein, on yllätyksekseni pyörinyt paikoillaan. Liikevaihdon kasvu oli vaivaiset 3% (2010: 11 579m, 2016: 11 893m, luvut dollareissa). EBIT oli jopa pienentynyt 17% (2010: 2 575m, 2016: 2 147m). Vuonna 2010 EBIT oli 22,2% liikevaihdosta, kun se vuonna 2016 oli 18,1%.

Toisenlaisella vuosivalinnalla Otisin olisi saanut näyttämään huonommaltakin, sillä liikevaihto on parhaimmillaan ollut miljardin korkeampikin (vuonna 2014). Valuuttakurssit ovat varmaan vaikuttaneet lukuihin, mutta niiden vaikutusta en jaksanut selvitellä. Otisin saamista tilauksista tai tilauskannasta löysin mainintoja vain parilta vuodelta (2014: 15 300m, 2015: 15 000m).

Lopuksi kotoinen Kone, jonka liikevaihto on kasvanut 76% välillä 2010 - 2016 (2010: 4 987m, 2016: 8 784m). Tulos on kasvanut vieläkin vauhdikkaammin eli 91% (2010: 536m, 2016: 1 022m). EBIT on parantunut niukasti, sillä se oli vuonna 2010 14,0% liikevaihdosta ja vuonna 2016 14,7%. Tilauskanta on kasvanut 139%.


Näistä kevyistä vertailuista voinee vetää ainakin sen johtopäätöksen, että Kone on ollut oikeassa paikassa oikeaan aikaan ja pystynyt hyödyntämään tilaisuutensa. Eri yhtiöiden materiaaleja selaamalla huomaa pian kuinka kaikki painottavat Aasian ja erityisesti Kiinan markkinoita, mutta kyllä Kone on ollut selkeästi suurin hyötyjä. Vuonna 2010 Kone sai liikevaihdostaan 58% EMEAn alueelta ja 21% APACista. Vuonna 2016 APAC oli kirinyt ohi: 40% ja 41%.

Toinen silmäänpistävä seikka on Otisin kenkiintuijottelu. Onhan se edelleen suurin ja tuottavin, mutta on tainnut myös olla vähän liian tyytyväinen itseensä. Noin vuosi sitten pidetyssä analyytikkotapaamisessa United Technologiesin CEO kehui Otisia parhaaksi yhtiökseen ja CFO lisäsi vettä myllyyn puhumalla kruununjalokivestä. Näihin suuriin sanoihin nähden on yllättävää kuinka kauan Otis on katsonut kilpailijoidensa kasvua. Tilanne taitaa kuitenkin olla muuttumassa, sillä puheiden perusteella Otis hakee markkinaosuutensa kasvua ja panostaa tuotekehitykseen jotakuinkin tuplaamalla siihen käytetyt dollarit vuoteen 2020 mennessä.

Jos Otis on oikeasti herännyt, niin luvassa on kiristyvää kilpailua.

Onko joku perehtynyt Koneen kilpailijoihin syvemmin?