Pandora

Keskustelua ulkomaisista osakkeista.

Valvoja: Ram

Re: Pandora

ViestiKirjoittaja ttr » 11.01.2018 12:47

ttr kirjoitti:Pandora pitää CMD:n ensi viikolla (16.1.). Viime kvartaali-infossa luvattiin, että Q4 myyntiennusteita annetaan julki ennen CMD:tä, eli jotain pitäisi kuulua ihan näinä päivinä. Signet Jewelers, Pandoran suurimpia jälleenmyyjiä USAssa (Pandoralla ja Jaredilla yhteistyösopimus), julkisti tänään tuloksensa. Myynti heikkeni vuodentakaiseen noin 5% ja tulevalle vuodelle ennustettiin edelleen "single-digit" laskua.

Tänään tieto tulikin ulos. Liikevaihto-odotus 22,8 miljardia DKK (tarkennettu ohjeistus oli 23 miljardia DKK). Bruttomarginaali 37,3%, ohjeistus oli 38%. Lisäksi CAPEX oli ohjeistusta suurempi, johtuen Thaimaan tehtaan ennakoitua nopeammasta valmistumisesta, ja jostain syystä USAn veromuutos vaikuttaa Pandoraan negatiivisesti. Kaikkien näiden jälkeen EPS tulee varmastikin olemaan odotuksiin nähden heikko.

http://files.shareholder.com/downloads/ ... 424_UK.pdf

CMD:hen liittyen tuli myös alustvaa tietoa: vuosilta 2018-2022 odotettaan vuotuista 7-10% liikevaihdon kasvua. Markkinointia lisätään etenkin digitaalisilla alustoilla. Kauppoja ostetaan takaisin "franchising"-yrittäjiltä, lisäksi netti- ja fyysistä kauppaa integroidaan. Nämä kaikki heikentävät bruttomarginaalia, minkä odotetaan jäävän 35% tasolle. Nettikaupan odotetaan vastaavan tulevaisuudessa 10-15% koko liikevaihdosta.

http://files.shareholder.com/downloads/ ... 426_UK.pdf

Kurssi tätä kirjoitettaessa -15% :/ Ehkä olisi pitänyt kirjoittaa tiedotteisiin "blockchain", niin olisi saatu kurssi ainakin hetkellisesti vihreälle :)

edit: yksinkertaisesti laskettuna (2017): 22,8miljardin DKK x 37,3 % bruttokate = 8,50 miljardia DKK
yksinkertaisesti laskettuna (2018): 22,8miljardin DKK x 1,07 (vuotuinen liikevaihdon kasvu) x 35,0 % bruttokate = 8,54 miljardia DKK
-> pientä kasvua EBITDAssa kuitenkin havaittavissa :lol:
  • 0

ttr
 
Viestit: 728
Liittynyt: 14.03.2014 23:24
Reputation: 26

Re: Pandora

ViestiKirjoittaja ttr » 25.03.2018 12:57

Q4/2017 tulos oli ilmeisesti vielä huonompi kuin analyytikot odottivat tammikuun CMD:n ensitietojen perusteella, koska kurssi heilui tulospäivänä miten sattui. Pandoran osinkostrategia muuttui, nyt maksetaan puolivuosittain 9DKK, mutta vastaavasti omien osakkeiden ostojen määrää lisätään. Yhteensä arvonpalautus omistajille tulee olemaan samaa luokkaa kuin viime vuonna.

Signet Jeweller ilmoitti Q4/2017 tuloksensa, lasku oli jopa hieman suurempaa kuin mitä he olivat tammikuussa ennakoineet. Tämä yleensä aina näkyy Pandoran kurssissa koska SJ myy Pandoran tuotteita USAssa. Tällä kertaa SJ:n negatiivinen tulos kuitenkin aiheutui suurelta osin hääkorjuen heikenneestä myynnistä, mitä koruja Pandora ei tarjoa ollenkaan. Lisäksi tulee muistaa, että Pandoran USAn myynnistä vain noin 5% tulee SJ:n kautta.

Carnegien mukaan Pandoran kevätmallisto (The Shine collection) on otettu markkinoilla hyvin vastaan. Tämä näkyi myös Pandoran kurssissa perjantaina.

Kaksi viimeistä uutista on otettu Nordnetin tarjoamista Ritzau finans-artikkeleista.
  • 0

ttr
 
Viestit: 728
Liittynyt: 14.03.2014 23:24
Reputation: 26

Re: Pandora

ViestiKirjoittaja ttr » 30.07.2018 11:56

Carnegie odottaa Italian myynnin olevan vaikeuksissa. En oikein tiedä mistä tämän oletetaan johtuvan, koska Q1 liikevaihdossa Italia oli Ranskan ja Saksan ohella valopilkkuja. Sen sijaan UKn myynnin haasteista yhtiö itse kertoi jo Q1 tuloksessa. Franchise-myynnin kehityksestä ei tietenkään voi tehdä täysin pitäviä johtopäätöksiä koko myynnin kehittymiseen, koska Italiassakin franchise myynti oli heikentynyt Q1:llä.

https://www.bloomberg.com/news/articles ... now-likely

http://files.shareholder.com/downloads/ ... 450_UK.pdf

http://www.euroinvestor.dk/nyheder/2018 ... n/13844298

Ensimmäisen linkin jutussa myös muistutetaan, että reilu vuosi sitten Carnegie tarjosi Pandoralle tavoitteeksi 1300 DKK ja nyt 400 DKK. Näkisin ehkä pientä ylilyönnin makua molempiin suuntiin. Toki Pandora kyykkäsi lähellä 400DKK hintaa aiemmin kesällä. Omien osakkeiden ostot on ainakin nyt osuneet hyvään saumaan :)

Kiinan harmaiden markkinoiden ongelmiin pyritään vastaamaan mm. hinnanalennuksilla. USAssa valuuttakurssi vaikuttanee vielä tämän kvartaalin numeroihin.

Carnegien jälleenmyyjille tekemän kyselyn mukaan kysyntä on heikentynyt viime vuodesta etenkin UKssa, Australiassa ja Kanadassa. Lisäksi tuotannon kanssa on ongelmia; uusien nopeampien läpimenoaikojen (suunnittelusta toteukseen ja myyntiin) toteutuksessa olisi haasteita (tämä info on sharevillestä).

Viimeisessä linkissä mielenkiintoista asiaa firman "kyvystä" käsitellä jälleenmyyjiään Australiassa ja Uudessa Seelannissa. Hieman samankaltaista negatiivista palautetta johto on saanut myös sijoittajilta etenkin viime vuonna.

http://www.jewellermagazine.com/Article ... of-the-end

Itse uskon edelleen osakkeeseen ja olen lisännyt omistuksia kesän aikana. Nykyhintaan on kuitenkin kasattu jo aika paljon negatiivisia uutisia, ja lisäksi shortit heittelevät hintaa miten sattuu. Toivottavasti ongelmista ollaan päästy Q4 mennessä, se on kuitenkin ratkaisevin neljännes.

ps. mielenkiintoisena yksityiskohtana Carnegien Pandoraa seuraava analyytikko on valittu Extelin rankkauksessa Pohjoismaiden parhaaksi analyytikoksi =)

https://www.linkedin.com/pulse/carnegie ... -catalogna
  • 0

ttr
 
Viestit: 728
Liittynyt: 14.03.2014 23:24
Reputation: 26

Re: Pandora

ViestiKirjoittaja ttr » 06.08.2018 22:55

Pandoralta tuli tulosvaroitus.

https://www.bloomberg.com/press-release ... e-for-2018

Ei mielestäni mahdottoman tuskainen, valuuttakurssit tuntuisivat pehmentävän pahimman liikevaihdon pudotuksen jos ajatellaan tanskan kruunuina. Tulee mielenkiintoiset pari päivää ennen tulosjulkistusta.

edit 7.8.: Luin nyt aamusta ilmoituksen hieman paremmin ja alla omat ajatukset:

Liikevaihdon oletetaan kasvavan paikallisissa valuutoissa 4-7 % (aiempi ohjeistus 7-10%). Samalla valuuttakurssien muutoksen negatiivinen vaikutus pienenee 4%-yksikköä -> 2%-yksikköä. Liiketilojen ostojen (2017-2018) vaikutuksen oletetaan vaikuttavan liikevaihtoon 1.4 miljardia DKK (aiemmin 1 miljardi DKK; eli muutos noin 2% jos oletetaan koko vuoden liikevaihdoksi 20 miljardia DKK). Tähän lienee syynä se, että tänä vuonna olisi tarkoitus lisätä 250 liikettä aiemmin ennakoidun 200 liikkeen asemesta.

Jos yksinkertaistetusti lasken ylläolevat yhteen, liikevaihdon oletetun kasvun lasku tulee siis olemaan suurelta osin olemaan aiempaa enemmän kasvavan liikkeiden aihettamaa. Ellen tulkitse ilmoitusta väärin...

Tämän perusteella ainoa oikeasti negatiivinen asia olisi marginaalin (selkeä) heikkeneminen; 35% -> 32%. Kun otetaan huomioon, että vuonna 2017 marginaali oli 37,3%:a niin vaikutus tulokseen on aika kova (luokkaa 15%). Jos tällainen kehitys jatkuu vuosia niin ymmärrän kyllä tämän hetken alhaisen P/E luvun :)
  • 0

ttr
 
Viestit: 728
Liittynyt: 14.03.2014 23:24
Reputation: 26

Re: Pandora

ViestiKirjoittaja ttr » 09.08.2018 08:41

Tänään tulee tulos. Avanzan ja sharevillen keskustelufoorumeilla pistetään kurssilaskua aika paljon johdon ja heidän olemattoman ja paikkansapitämättömän sijoittajaviestinnän piikkiin. Jopa jotkut instituutionaaliset sijoittajat vaativat toimitusjohtajan eroa. Heitä syytetään myös H&M tyylistä: lisää putiikkeja vaikka kaikki siirtyy verkkoon. Toki Pandoran on vahvasti mukana myös internetissä.

Morningstar odottaa eniten tietoa uusien mallistojen menestyksestä ja marginaalien heikkenemisen syystä. Raportissa myös muistutetaan Pandoran olevan etupäässä yhden tuotekategorian (rannerenkaat) varassa; tähän johto on jo reagoinut pyrkimällä lisäämään muidenkin tuotekategorioiden myyntiä.

Itse olisin kiinnostunut myös kuulemaan Kiinan tilanteesta sekä onko Intiassa mikään edennyt.

https://www.researchpool.com/provider/m ... -10-15-fve
  • 0

ttr
 
Viestit: 728
Liittynyt: 14.03.2014 23:24
Reputation: 26

Re: Pandora

ViestiKirjoittaja ttr » 09.08.2018 17:10

"Fyysikon osingot" on blogissaan analysoinut Pandoran lukuja erilaisilla malleilla.

https://fyysikonosingot.blogspot.com/20 ... ndora.html
  • 0

ttr
 
Viestit: 728
Liittynyt: 14.03.2014 23:24
Reputation: 26

Re: Pandora

ViestiKirjoittaja ttr » 10.08.2018 11:02

Q2 tulos linkissä. En tarkemmin tartu numeroihin, alla huomioita sijoittajapuhelusta ja -esityksestä.

https://investor.pandoragroup.com/news- ... in-was-311

Euroopassa UK ja Italia menestyivät heikosti, hyvin Carnegie oli sen tiennyt. Kiinassa taas kaksinumeroista liikevaihdon kasvua. Toisaalta Australiassa heikompaa. Aiemmin ausseissa myynti tullut Kiinalaisten turistien kautta, näinköhän näillä asioilla on jokin yhteys. Harmaiden markkinoiden torjunta sujunut hyvin, hintojen laskun vaikutus alkaa näkymään vasta Q3:lla.

Heinäkuun myynti ollut heikkoa, se on huomioitu jo uudessa ohjeistuksessa. Yleisesti heinäkuu on ollut yksi hiljaisimpia kuukausia.

Rannekkeisiin liitettävien "charmien" myynti vähentynyt selvästi; niiden osuus noin 53% Pandoran liikevaihdosta. Tutkimuksen mukaan rannekkeisiin liitetään nykyisin vähemmän "charmeja". Positiivista kuitenkin se, että rannekkeiden myynti kasvaa, mikä on edellytys "charmien" ostamiselle.

CMD:ssä mainittu pitkän aikaväli tavoite oli saada 50% liikevaihdosta muualta kuin rannekkeista ja "charmeista". Tällä hetkellä osuus on 28% (vrt. Q2/2017 23%, FY/2017 25%). Vuosikatsauksessa 2017 oli kuvio, minkä mukaan ainoastaan 17% globaalista "laatukorujen" kaupasta tulee rannekkeista. Eli kasvunvaraa muille sektoreille on runsaasti.

Tarkoitus/tavoite saada marginaali nostettua 35% tasolle jo 2019. Se vaatii kuitenkin like-for-like liikevaihdon nousua. Tätä kautta saadaan olemassaolevan ketjun vipuvaikutus käyttöön. Q1 -> Q2 like-for-like myynti parantunut verrattuna 2017 tuloksiin.

Toimitusketjut nopeutuneet, nyt saadaan tuotannosta myyntiin noin neljässä viikossa mikä ei tulevaisuudessa vaadi enää niin suuria varastoja. Tänä vuonna olemassaolevien myymättä jääneiden varastojen negatiivinen vaikutus näkyy tuloksessa, ei enää 2019. Se myös osaltaan parantaa marginaalia. Eli rivien välistä oli luettavissa se, että johdon mielestä 2018 tulisi olemaan "välivuosi" uuden strategian jalkauttamisessa. Kuitenkin pitkänkin aikavälin riski strategian mukaisten tavoitteiden (CMD:ssä mainittu vuoteen 2022 ulottuva strategia) saavuttamiseksi on kasvanut.

Franchise-kauppojen oston brändin alle kasvanut, myös uudessa ohjeistuksessa sitä kasvatettiin. Niiden ostot halpenevat koska myynti on heikompaa. Suurin osa ostoista on kuitenkin jo toteutettu. Wholesale osuus pienenee huomattavasti 2017 (yli 50%) verrattuna; nyt jo selkeästi nähtävissä. Brändistä halutaan pitää huolta (itse asiassa jo 2016 -> 2017 oli selkeästi samankaltaista muutosta).

eStore -strategiaan liittyen Pandoran johdon mielestä eStore ja fyysiset kaupat tukevat toisiaan (omni-channel). Eli tarkoitus ei ole luopua kivijalkakaupoista. Sen verran eStoreen kuitenkin uskotaan enemmän, että kuin aiemmin eStoren osuuden liikevaihdosta tavoiteltiin olevan 10-15% vuonna 2022, nyt tavoite on nostettu >15%. Tällä hetkellä se on 9%.

Asiaa kysyttäessä hallituksen puheenjohtaja mainitsi, että he uskovat valittuun strategiaan eivätkä näe, että uuden valittavan tj:n tulisi muuttaa strategiaa radikaalisti.

Sijoittajapuhelussa kysyttiin mainostuksen lisäämisestä tietoisuuden lisäämiseksi. Johdon vastaus oli, että Pandora on yksi maailman tunnetuimmista merkeistä.

https://investor.pandoragroup.com/event ... onths-2018

Muina huomioina toimari sai kenkää ja ilmoitettiin YT-neuvotteluista, joiden ansiosta saataisiin noin 150 mlj. DKK vuotuiset säästöt 2019 lähtien.

Lopuksi huomio osakkeiden takaisinostoohjelmasta: valtuutettu ostamaan osakkeita takaisin 4,0 miljardin DKK arvosta, nyt tuhlattu 1,5 miljardia DKK ja hallussa 3% firman osakkeista. 400DKK kurssilla loppusummalla saataisiin vielä reilut 6% osakekannasta. Eli aika huomattava summa. EPS H1/2018 ollut samaa luokkaa kuin H1/2017.
  • 0

ttr
 
Viestit: 728
Liittynyt: 14.03.2014 23:24
Reputation: 26

Re: Pandora

ViestiKirjoittaja ttr » 10.08.2018 11:11

Reutersin mukaan kauppasota uhkaa ylellisyystuotteiden kauppaa. Jutussa mainitaan LVMH:sta Tiffanyyn, en tiedä mikä kauppasodan mahdollinen vaikutus olisi Pandoraan, mutta tuskin se immuuni olisi.

https://www.reuters.com/article/us-usa- ... SKBN1KV0GR

edit: Bloombergin sivuilla hyviä juttuja liittyen analyytikoiden odotuksiin sekä huomiohin "charmien" vähenevästä kysynnästä ja Pandoran osakkeen menestyksestä yllämainittuihin ylellisyysfirmoihin verrattuna. Siellä on myös kuvaaja shorttien osuudesta osakekannasta. Se on pienentynyt vuoden alun 12%:sta 8%:in. Uutta toimitusjohtajaa suositellaan vähentämään kivijalkakauppojen ostoa sekä vähentämään osakkeiden takaisinostoja.

https://www.bloomberg.com/news/articles ... ing-at-ceo

https://www.bloomberg.com/view/articles ... ing-charms
  • 0

ttr
 
Viestit: 728
Liittynyt: 14.03.2014 23:24
Reputation: 26

Re: Pandora

ViestiKirjoittaja ttr » 17.08.2018 10:36

Kysyin Pandoran IR-osastolta Intian tilanteesta. Alla Brianin vastaus:

"Hi Tommi

Yes, we only have a few stores in India, which is less than we had expected.

We discuss the progress with our partner. 

Initial reception has been fine, but given small number of stores, it is really too early to say.

Best
Brian"

Eli Intia on edelleen kääntämätön kortti. Toivottavasti saavat siellä "kiinamaista" kasvua aikaiseksi jossain vaiheessa.
  • 0

ttr
 
Viestit: 728
Liittynyt: 14.03.2014 23:24
Reputation: 26

Edellinen

Paluu Ulkomaiset osakkeet

Paikallaolijat

Rekisteröityneet käyttäjät:
Google [Bot]
Reputation System ©'