Kirjoittaja Timba » 24.02.2016 12:28
Vastaukset saapuivat:
Osakeareenan kysymykset eQ:n toimitusjohtaja Janne Larmalle, Q4/2015
Sijoittaja.fi Timo Heikkilä kysyy:
Missä segmenteissä / liiketoiminta-alueissa voimakkain kasvupotentiaali vuonna 2016?
eQ ennakoi Varainhoito -segmentin nettoliikevaihdon ja liikevoiton kasvavan vuonna 2016 verrattuna vuoteen 2015. Corporate Finance -segmentin toimeksiantokanta on vuoden 2015 tasolla. Corporate Finance -segmentin tulos on kuitenkin paljolti riippuvainen yhtiöstä riippumattomista tekijöistä, minkä takia liiketulos voi vaihdella merkittävästi ja on vaikeasti ennakoitavissa. Corporate Finance -toiminnalle on tyypillistä, että menestyspalkkioiden vaikutus laskutuksessa on huomattava, jonka vuoksi segmentin tulos voi vaihdella paljon. Samoin Sijoitukset -segmentin tulos on paljolti riippuvainen yhtiöstä riippumattomista tekijöistä ja liiketulos voi vaihdella merkittävästi sekä on vaikeasti ennakoitavissa. Sijoitukset -segmentin tulokseen vaikuttavat pääomarahastoissa tapahtuvat kohdeyhtiöiden irtautumiset joiden ennustaminen on vaikeaa. Sijoitukset -segmentin osalta ennakoimme nettokassavirran olevan vahvasti positiivinen.
Miten eQ varautunut siihen, jos markkinaturbulenssi jatkuu / pahenee vuonna 2016?
Vuoden 2015 viimeisellä neljänneksellä 44% varainhoidon palkkiotuotoista kertyi Kiinteistö- ja Private Equity hallinnointipalkkioista. Kiinteistö- ja Private Equity -palkkiot eivät ole historiallisesti korreloineet osakemarkkinakehityksen mukaisesti. Perinteisen varainhoidon hallinnointipalkkioiden osuus kaikista varainhoidon palkkiotuotoista vuoden viimeisellä neljänneksellä oli 37% sekä tuottosidonnaisten ja muiden palkkiotuottojen yhteensä 19%. Käsityksemme on, että eQ:n herkkyys markkinavolatiliteetille on kilpailijoita pienempi.
Corporate Finance -segmentin toimeksiantokanta on tällä hetkellä hyvällä tasolla markkinaturbulenssista huolimatta.
Nimimerkki Timba kysyy:
Jos markkinat jatkuvat mollivoittoisina, niin mikä on varainhoidon tilanne? Palkkiotuotot varmasti ainakin laskevat. Paljonko varainhoito kestää markkinalaskua menemättä tappiolle?
eQ:n varainhoito -segmentin palkkiotuotoista merkittävä osa muodostuu Kiinteistö- ja Private Equity -varainhoidosta, mikä pienentää merkittävästi eQ:n palkkiotuottojen riippuvuutta osakemarkkinoilla tapahtuville liikkeille. Perinteisen varainhoidon hallinnointipalkkiotuottoihin ja osakerahastojen tuottosidonnaisiin palkkioihin markkinoiden lasku toki vaikuttaa negatiivisesti. Olennainen osa konsernin henkilöstökuluista muodostuu tulossidonnaisista palkoista. Mikäli Varainhoito- ja Corporate Finance -segmenttien tulokset laskisivat, joustavat myös segmenttien henkilöstökulut alaspäin.